哪些板块具有超跌反弹动力？

　　核心提示：央行出乎市场意料地迅速上调准备金率，这一举措完全打乱了市场早前的预期。受此影响，大市呈现出明显的调控格局。另外，加上海外市场表现不佳，以希腊为代表的主权债务危机有进一步蔓延的趋势，也加剧了市场的避险情绪。但考虑到我国保持适度宽松货币政策，以及经济复苏势头仍然良好，预计后市部分板块有超跌反弹的机会。

　　一、悲观情绪导致市场出现超跌的情况

　　回顾2009年的市场情况，大多数机构投资者对2010年上半年行情持相对乐观的态度，其主要理由在于，经济复苏态势仍然保持、适度宽松货币政策确定流动性相对充裕等。然而，1月央行出乎市场意料地迅速上调准备金率，这一举措完全打乱了市场早前的预期。受此影响，大市呈现出明显的调控格局。值得注意的是，不少观点还认为，本轮调控与04年有着异曲同工之处，正因如此，市场的情绪已经由年初的乐观转化成谨慎、甚至是悲观的状态。

　　另外，加上海外市场表现不佳，以希腊为代表的主权债务危机有进一步蔓延的趋势，从而加剧了市场的避险情绪，大市因此连续回调，甚至出现超跌的情况。

　　但是，考虑到目前我国经济已经有明显复苏的迹象；另外，"灵活调控，有保有压，阶段性调控"应是2010年管理层的施政思路，适度宽松货币政策仍然保持，因此这预计后市部分板块有超跌反弹的机会。

　　二、哪些板块具有超跌反弹动力

　　近期以来，累计跌幅较大的板块主要有房地产、有色、煤炭、机械，以及银行板块等。由于这些板块的静态估计相对不高，已经具有一定的投资吸引力，因此未来存在着一定的反弹动力。那么，哪个板块值得重点关注呢？

　　本栏认为，未来股指期货的推出预期，以及央行可能的加息行为，均有利于银行板块，甚至是银行板块超跌反弹的催化剂。首先，股指期货方面，股指期货与融资融券的酝酿推出，是我国证券市场的重大制度创新，是创业板之后的又一重大举措。对此，证监会相关部门负责人近日表示，国务院已原则上同意推出股指期货，证监会将统筹股指期货上市前的各项工作，这一过程预计需要3个月时间。另外，国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。开设融资融券业务将按试点先行逐步推开的原则，先试点运行后逐步扩大。

　　考虑到股指期货是我国股市制度的重大举措，具有划时代的意义，对于大机构而言，增加大蓝筹配置、取得话语权、主动权是不可缺少的。因此，在股指期货推出的前夕，A股出现大盘股的抢筹现象应该是有的。从相关国家的经验来看，台湾、日本、香港、印度、法国、韩国等国家在股指期货推出前后，权重股的表现往往好于小盘股。

　　银行板块方面，投资者可以从几个角度去把握。第一，选择具有发展混业经营能力或资格的银行。无论是以德国为代表的全能银行模式，还是以美国、日本为代表的从分到合的模式，都表明国际金融业已全面进入混业经营时代。因此，具有发展混业经营能力或资格的银行，将在未来的发展取得主动地位。

　　第二，选择扩张性能力强的银行。无论是银行的存贷业务，还是非息收入业务，对营业网点的依赖性很强。因此，具有异地扩张的中小型银行，值得重点关注。第三，资产运营效高的银行。目前息差收入仍然是银行的主要盈利来源，资产运营效率高的银行，往往可以取得相对高的利差以及利差收入，因此，这一类型的银行值得重点关注。

　　当然，投资者在策略上应注意以下两点：第一，关注股指期货推出的时间表，主要原因在于大蓝筹股往往在股指期货推出前的两个月内，才有比较明显的行情。第二，在中短期内也不能对银行等大蓝筹持太乐观的态度。主要在于，在宏观经济复苏初期，大盘蓝筹股难有出色的盈利表现；同时，在流动性渐渐收缩的情况下，投资者对于市场的资金面不乐观，难以撬动大盘股的行情。

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