一月经济数据解读

　　核心提示：根据11日公布的经济数据，可以预期1月份经济数据持续复苏势头。但两方面数据仍然超预期，一是出口超预期的好，二是CPI基本稳定在合理范围。

　　根据11日公布的经济数据，可以预期1月份经济数据持续复苏势头。但两方面数据仍然超预期，一是出口超预期的好，二是CPI基本稳定在合理范围。

　　一、1月份数据当延续向好势头

　　从目前的情况来看，1月份经济复苏的势头仍然维系。实际上在投资仍然相对旺盛、出口超预期复苏的两大引擎推动下，基本的经济复苏自然将表现良好。而从另一个方面来看，连续几个月M1的增速都在30％以上，说明工业活动开始增加，尤其是外部环境好转，企业对加工贸易原材料的需求也上来了，这从企业订单上也能反映出来。

　　并且从技术上考虑，08年1月份的基数不高，也为1月份数据高增长奠定基础。

　　同时从整体信心上来说，这种经济数据持续复苏的势头，有利于实现管理层整体的预期管理目标。

　　二、出口超预期的连锁反应

　　海关总署10日发布的数字显示，1月份我国外贸进出口继续恢复性增长，已初步恢复到2008年同期水平。据海关统计，1月份我国对外贸易进出口总值为2047．8亿美元，同比增长44．4％。其中，出口1094．7亿美元，增长21％；进口953．1亿美元，增长85．5％。贸易顺差141．6亿美元，减少63．8％。

　　诚然，进出口超预期往往预示着经济复苏势头更为稳固，也给市场信心提供了一个新的兴奋点。但问题是这种取决于外部环境的超预期复苏并不代表整体经济环境的改善，我们可以看到欧美的就业率等主要经济指标仍然在低位徘徊，因此中国进出口的一只独秀实际上是在整体尚未复苏情况下获取的。

　　从出口增幅远大于进口这一数据来看，可视作中国经济的复苏为全球经济回稳贡献自身力量。但另一个方面来看，随着中国进出口的相对强劲，中国也更容易被“强行赋予”更多的责任，成为贸易博弈的目标。

　　三、CPI合理偏乐观

　　而目前所公布的CPI数据合理偏乐观。1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.5％。其中，城市上涨1.4％，农村上涨1.8％。而同期在本月，工业品出厂价格同比上涨4.3%，原材料、燃料、动力购进价格上涨8.0%.

　　其中居民消费价格指数的上涨甚至低于此前市场最低预期，而工业出厂价格上涨幅度较大，则意味着工业活动有所复苏，佐证了经济数据持续向好的趋势。关键性的CPI数据低于预期，也进一步证实了央行行长关于通胀预期有所稳定的表态。

　　因此，整体经济复苏势头良好背景下，加息的压力反而有所缓解。

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