人民币升值的讨论在升温

　　两会话题中，关于人民币的讨论在逐步加热。2月底，中国全国政协十一届三次会议发言人赵启正周三表示，人民币汇率不会大幅、突然调整。中国对人民币问题态度是谨慎的，人民币问题中国必须考虑自己的利益。这个正式发言正式拉开了关于人民币是否要升值的激烈讨论。

　　中金公司首席经济学家哈继铭近日发布报告预测"加息可能延后，而升值或提前".他认为，汇率升值利大于弊——我国经济已走出危机率先复苏，出口呈现两位数增长，汇率改革的必要性重新凸现。升值方式仍是渐进式，建议既升值又加息，可防止热钱流入。中金的观点未免有失偏颇，人民币升值对整体中国股市的影响将取决于升值的速度。如果升值是在数月或数年里逐步进行的，那可能会吸引大量投机性"热钱"流入中国，推高国内资产价格，包括股价和房价。相比之下，突然和一次性的升值，可能会被视为中国央行紧缩货币政策的进一步证据，从而冷却国内的股价和房价。

　　中国总理温家宝2006年曾经公开表示："行政性的、一次性的使人民币或升或降的情况不会再存在了，也不会再发生出其不意的事情了。"这是从主流观点来分析这个问题的立脚石。相信人民币会升值的派别在温总理的话语中，无法找到足够的自信。目前，出口仍处于负增长，贸易顺差的积累较前期已出现放缓；并且进口回升的速度大于出口，显示出内需比外需更旺盛，这些因素并不支持人民币汇率出现持续升值。他认为，近期人民币升值预期的上升主要来自于短期内美元贬值的带动，人民币实质升值的内在动力并不充分。从中国维护出口稳定的角度，目前启动新一轮人民币升值缺乏充足的理由。

　　但是，如果贸易持续改善，经济稳步增长，则人民币升值的反对理由会越来越不充分。如果人民币没有升值可能性的话，现实倒无法合理解释。此前，上证B指、深证B指双双创出17个月新高。市场人士认为，人民币升值预期强化是B股走强的主要动因。美国总统奥巴马以政治的方式强烈要求人民币升值，伯南克要求人民币汇率更有弹性，这些声音极具想象力而不可忽略。

　　管理层的表态还是留了一定空间发挥的，人民币汇率不会大幅、突然调整，并不代表不会在准备充分条件下调整，或者小幅调整，也不代表一定要调整。要搞清楚这个问题，还是得从中国与欧美各国博弈以及国家利益需要统筹考虑，未来进入汇率调整的敏感时间，相信这个话题将越来越热了。2006年~2007年中国股市的超级牛市，不少投资者记忆犹新。这轮牛市中有一个不能忽略的因素，便是2005年汇改之后，人民币汇率升值带动本币资产估值大幅上升以及国际热钱流动。在许多市场研究人士看来，这才是6124点的本质。所以我们应该关注和仔细分析人民币是否会升值，以及升值带来的相关投资机会。

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