周五策略：利空传闻诱发大幅跳水？

　　提要：两会期间，各部委工作重点在会议上，管理层甚少在这时间段内推出新的调控政策。政策面真空下市场出现单日放量大跌，除了利空传闻外，也与持股心态较弱有关系，这意味着……

　　「决策元素点睛」

　　在政策面维持真空之下，市场出现单日放量下跌，表明历经了一轮普涨后，市场持股心态趋于浮躁。伴随着下跌，市场出现一些利空传闻。我们针对这些传闻，逐个进行分析。

　　「市场格局」

　　1、短期研判：历经了约莫一周时间的普涨后，市场在周四出现了单日放量下行的状况。终盘沪指报收3023.37点，下跌2.38%，成交量放大至1468亿元。深成指终盘报收12312.89点，下跌2.38%，成交量放大至1150亿元。各个板块全军尽墨，涨跌家数比大幅改变至130比1559.周三领涨板块物联网与农林牧渔领跌，核电板块虽然盘中一度上攻至涨停板附近，但抛压沉重表明资金出局欲望强烈。从技术上说，沪指两次上攻3100点未果，转头回撤是无奈而又合理的一种选择。从09年7月份开始压制股指的120周线同时也是30周线，目前下行至3100点附近，对股指运行造成一定的压力。短期对股指有较强支撑作用的是5周线，即3000点附近。稍微更远一点的支撑位，是近期运行的箱型底部2900点位置。这也与保险资金前期策略2900-3100点之间波段操作的思路相吻合。

　　2、中期研判：两会期间，各大部委的工作核心是回顾去年工作总结，设计今年工作重心，并设计未来的政策运行框架。一般而言，两会政策都会遵循中央经济工作会议的定调，进行政策细化工作。因此，近期推出重大的全新政策，尤其是偏于利空的调控政策概率极低。市场传言严查金融机构信贷流入股市，我们认为两会期间严查违规资金从逻辑上看，无法成立。而且今年以来银监会对信贷监控一直趋于严格，违规信贷即使有，规模也难以到达如传闻说的千亿规模。至于2月贷款大降，银监会重申资本红线11%，这对于市场而言其实是利好，表明宏调政策逐步生效，银行再融资压力将低于预期。2月PMI、CPI数据可能低于预期，令加息预期推后。正如央行报告指出的，不论加息延后还是升值提前，本币升值预期都会升温，这对金融市场的存量投资者而言，也并非什么坏事，这意味着将有新增资金进场。造成市场周四下跌的真正理由，最有可能的反而是保险基金2900-3100波段操作的策略。若情况属实，则说明这种下跌仅仅是交易行为，而非中期格局发生了变化。

　　「热点前瞻与投资策略」

　　●热点前瞻：由于我国正处在工业化和城镇化加快发展阶段，能源问题已经成为制约经济和社会发展的重要因素。为了进一步节约能源，推进经济结构调整，减少碳排放，节能减排正在成为国家战略。从政策来看，两会将讨论把绿色经济、低碳经济发展理念和相关发展目标纳入"十二五"规划和相关产业发展规划中，预计政策推动下的节能服务产业有望迎来新一轮增长高峰。例如，建筑用能占总耗能的30%，而且中国建筑(题材，主力，敢死队)节能和智能建筑落后世界先进水平太多，根据国家规划，未来5年建筑节能行业市场规模增长不低于30%.除此之外，工业节能如工业高低压变频器、工业余热回收利用、工业锅炉等领域也有较大的空间。根据EMCA 协会对于节能服务产业的估算，节能市场总规模大约4000 亿，未来发展空间非常巨大。

　　●操作策略与仓位控制：短期市场热点轮动迅速，表明持股心态偏于浮躁。因此而造成的迅速下跌，反而有利于投资者进行波段操作，甚至有利于中期行情向好的趋势发展。激进投资者，可在短线技术指标超卖的新兴产业各个板块中，寻觅政策利好预期较高的品种，如智能电网、节能环保等，进行短期配置。中期稳健的投资者，可逢低关注金融地产、有色煤炭等资源股，在经济继续复苏及人民币升值预期逐步升温之下，而且股指期货融资融券能大幅增加部分权重股的需求量，拥有融资融券标的资格的资源股存在中级反弹的可能……

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　　●策略回顾：我们前期认为人民币升值预期可能会逐步升温，尽管该预期尚未影响到股市，但央行报告证实了我们的观点。

　　「操作理念与风险提示」在杠杆作用和投机的驱使下，虚拟经济所吸纳的资金规模十分巨大，资金流向变化莫测，既可能在不同的资本市场之间流动，也可能在虚拟经济和实体经济之间转换，还可能在国内市场和国际市场之间频繁进出，增大了宏观经济波动的风险和货币政策操作的难度。

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