数据公布敏感期，如何策略应对

　　核心提示：从09年3月开始，宏观经济出现明显的复苏迹象，到目前为止已经接近一年，未来复苏将进入整固状态是难免的，甚至是数据出现轻度回落。在这种情况下，投资者如何策略应对呢？

　　一、部分先行指标回落，预味着二次探底？

　　中国物流与采购联合会近日公布的数据显示，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比上月回落3.8个百分点。至此，PMI已经连续两个月回落，但仍处于50%的景气临界点以上。2月非制造业PMI为 46.4%，比上月回落8.7%.PMI作为主要的先行指标之一，自09年3月以来一直处于50的分界线以上，反映出经济处于扩张状态当中。因此，2月非制造业PMI首次跌破50，虽然并不意味着什么，但值得注意。

　　早在去年底，在全球开始渐渐收紧流动性的情况下，市场开始担心未来经济的二次探底。从目前的情况来看，反映宏观经济的一些先行指标开始出现回落，如PMI，货币发行量等。那么，投资者应如何理解这种情况呢？

　　本栏认为，从09年3月开始，宏观经济出现明显的复苏迹象，到目前为止已经接近一年，未来复苏将进入整固状态是难免的，甚至是数据出现轻度回落。但是，我国经济出现两次探底的可能性不大。主要逻辑在于，中央高层对宏观经济的控制能力是强大的，09年高层救经济的思路表明，宽松政策将一直为宏观经济护驾，直到经济明显复苏为止。

　　而在国外方面，由于全球各国对于"经济二次探底以及再一轮金融危机"的可能性，有着高度的重视，并且作好了相关的准备，因此，就算这种情况出现，也不会太严重，范围与程度应是可控的。

　　二、哪些防御板块值得关注

　　从上面的分析来看，经济出现二次探底的可能性是不大的，但经济数据的适度回落，以及宏观调控的预期，可能在阶段内对市场心理构成不小的影响。因此，市场的防御情绪将可能明显上升。在这种情况下，投资者从策略上关注防御性较好的板块。体来看，军工、医药、以及一部分投资拉动型的行业值得关注。

　　医药方面，参考主流机构的盈利预测，医药板块主要公司10年的PE约在30倍左右；在市场中属于估值的中上区域。值得关注的是，在10年市场不确定性因素仍然较多的情况下，医药板块仍然值得投资者阶段性关注。另外，催化剂方面，各种政策的出台对医药板块构成积极的影响。如医改政策不断深化推进，医药行业在生产、流通、销售等环节，都将发生重要的变化，主要的特点是，行业的集中度不断提高，行业强者恒强的特点更加明显。

　　军工方面，众所周知，航天军工是抗周期性行业，具有较好的稳定成长性。据数据统计，在过去十年中，国内军费增长的幅度稳定保持在10-20%之间。另外，截至2008年底，十大军工集团总资产约为14961亿元，而上市资产仅为2513亿元，占比为16.8%，未来资产注入的空间巨大。

　　最后，投资者可从固定资产投资高增长中把握机会。从目前的情况来看，未来投资加大的领域主要集中在铁路、公路、码头、农村基建等领域，这给相应的领域带来了投资机会。其中，铁路领域的投资值得关注。

　　一般而言，铁路行业具体包括以下几方面：铁路施工、铁路车辆与及另配件、铁路电气、路面铺设相关设备、铁路运输等。从受益的先后顺序来看，分别铁路施工、路面铺设相关设备、铁路车辆与及另配件、铁路电气、铁路运输。从受益先后来看，分别是铁路施工、铁路车辆与及另配件、铁路电气、铁路运输。

　　电网方面，主要包括高压开关、变压器等输变电设备，其中具有节能、智能电网特点的值得重点关注。3G、三网合一方面，由于前期市场关注度较高，股价已经充分反映，暂时不是较安全的选择。

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