群战博弈·沙盘演练27期产业资本信息预期与行为研究

2009-06-27 09:15:43 作者：广州.万隆成长投资顾问群

中期核心预期事件分析		核心预期事件一:人造慢牛的政策意图。从推动经济复苏和实现赶超战略的角度来看，一个持续慢牛走势和不断壮大的金融市场更符合总体战略，政策有打造人造慢牛的意图。（40%）		核心预期事件二:资金宽松的客观环境将中长期维一方面是央行将继续坚定的执行宽松货币政策，为实体经济复苏服务。而一个新出现的情况则是，在中国经济率先复苏态势明显的驱动下，资本内流的趋势开始出现，给国内资金供应增加了活水，甚至可能造成流动性压力。（20%）			核心预期事件三: 继4万亿政策后，推动中西部崛起、发展以新能源和环保节能为主的新经济模式、以及加快传统产业的兼并重组，将成为政策推动的主要方面。（10%）
中期核心预期事件分析		持续慢牛的政策意图更加有利于产业资本继续做多，中期：400分		流动性充裕将继续加大产业资本对资本市场的投入力度。中期：200分			央企和地方国资委将积极并购重组，同时在新经济中投入更大的精力和资金，已达到经济与政绩双收获的效果，中期：200分
中期行为力度		【中期综合评分】： 220
其它影响中期行为		①国资委态度：国资委和证监会正在加紧建立国有股实时监测系统，有望在两三个月内建成使用。开发一个软件系统，以使国有控股上市公司按季上报经营情况，从而实现对国有股权动态实时监测。国务院国有资产监督管理委员会 25 日发布《企业国有产权交易操作规则》，这也标志着国内产权交易市场走向规则统一的时代。规则共分八章，主要确定了六大交易环节的基本内容，包括国有产权转让申请受理、转让信息发布、受让意向登记、组织转让交易签约、结算交易资金和出具交易凭证等具体环节。中国政法大学教授刘纪鹏 25 日透露，关于解决大小非问题的措施不久将出台。比如，目前国资委正在规范上市公司国有股东减持与上市公司进行资产重组的有关安排，预计很快会推出三个相关文件，以减少大小非解禁对市场的影响。				②财政部公布的今年1～5月全国国有及国有控股企业经济运行情况中获悉，这期间，纳入财政部统计的国有及国有控股企业（不含国有金融类企业）营业收入降幅略为加大。同时，国有企业存货增幅加大，资产负债率也呈上升趋势。今年1～5月，全国国有企业累计实现营业收入77562.9亿元，同比下降7.4%。同时从实现利润看，1～5月，全国国有企业累计实现利润4254亿元，同比下降30.3%；全国国有企业应交税金7170.1亿元，同比下降3.4%。　　同时，国有和国有控股企业成本费用和盈利水平继续双双下降，不过中央企业盈利水平仍高于地方国有企业。
行为分析		1、国资委和证监会正在加紧建立国有股实时监测系统，有利于统一协调国有股在市场运行情况，2、国资委在 2008 年初就表示央企实施整合，到 2010 年由 150 多家整合为 80—100 家，以实现央企强强联合，其中 30 家至 50 家为具有国际竞争力的大公司大企业集团。未来央企整合暗潮涌动，可以预计今年到明年，证券市场将是央企整合、并购和重组年。				产能过剩，实体经济利润降低将使得实体投资机会变小。
数据实证和具体分析	具体事件	短期核心事件：银监会加强信贷监管，对资金流入股市楼市的监控，可能会对6月底7月初的银行头寸和短期市场资金供求产生偏空压力。另外，我们也可将此看做是管理层在有意控制市场节奏，从而防止市场过快上涨，而维持慢牛的态势。[影响权重20%；-200~+200]	其他事件一：增发，今年6月Ａ股以募集资金为目的的再融资总规模达到166．19亿元,已超过今年前5个月的总和。沪深两市共有8家公司完成了以募集资金为目的的非公开定向增发,其中7家为上交所上市公司。这8家上市公司的募资总额达到166．19亿元,已经超过了前5个月154．7亿元的再融资募资规模。截至6月26日,Ａ股今年以募集资金为目的完成再融资的公司已达29家,总募资规模已达320．89亿元。 [影响权重40%；-400~+400]		其他事件二： 2009年6月以来限售股减持总量达到6.18亿股，其中二级市场减持总量为3.07亿股，通过大宗交易方式减持总量为3.1亿股。而中登公司最新统计显示，5月“大小非”解禁股日均被减持0.59亿股，较4月增加0.11亿股，创下自2008年6月有“大小非”减持统计以来的新高。大小非减持。[影响权重30%；-300~+300]			其他事件三：6月25日青岛海尔(题材，行情)自5月21日至6月24日，增持公司股票13853924股，占以发行总股本的1.04%。中天城投(题材，行情)大股东金世旗控股本周二中天城投发布公告称，大股东于本周一增持103万股。 [影响权重10%；-100~+100]
	具体分析	银监会对产业资本有一定负面影响，但影响不大。短期：-50	定向增发是目前产业资本运作最多的手段，说明产业资本管理市值的欲望越强。短期：500		大小非在减持时呈现“散户化”的特点，点位越高，减持的压力越大。短期：-200			目前情况下，少数个股增持对整个市场影响有限。短期：50
预期分析		【短期综合评分】： 150，政策有打造人造慢牛的意图，加上流动性可能超预期充裕，管理层对产业资本加强重组和并购采取支持态度，使得产业资本管理市值的冲动继续保持在较高的水平，因此，尽管虽然未来短期减持的压力较大，总体而言，未来短期产业资本的行为还是偏多为主。