香梨股份:资产过万亿公司接手处理壳资源,预计注入债权资产

2017-12-25 9:19:48
工号:203

香梨股份:资产过万亿公司接手处理壳资源,预计注入债权资产

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要点

【利益动机】筹码集中。牛散相继进入,押重组。中国信达进来之后,股东人数从1.88万下降到了1.5万。

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【利益动机】接手壳资源,深圳建信25.2亿接手昌源水务(公司原大股东,持有公司23.88%股份)51%的股权,扣除未上市公用事业的估值相当于耗资10亿左右买壳,由于同是财政部旗下的公司,最终实际控制人不变。

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【股东背景】接手的公司资产过万亿。中国信达资产管理公司,中国四大不良资产AMC之一,2016年底总资产1.17万亿,2016年净利润155亿,大集团小公司类型。

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【运作路径】信达入主后续运作。信达后续有两个运作可能:其一,自身发展需要,回A股,享受高溢价,目前中国华融已经提交IPO,A+H模式国家比较支持,可能性30%。其二,做债转股的平台,时隔17年开启新一轮的债转股方案,首期三年,万亿的债转股规模,信达作为行业的巨头,运作债转股、给国企去杠杆,是政治任务,目前信达已经完成对中船重工和西昌矿业的债转股协议,投了54亿,未来预期相关债权资产注入,可能性70%。

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【运作路径】主营营收低。主营业务方面,营收这几年只有几千万,利润在亏损边缘,目前公司市值20亿,净资产2.6亿。

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【操作建议】资产少、员工少、无负债,纯20亿市值财政部的壳公司,债转股未来的风口,建议···(完整建议请查看研究报告原文)。

【风险提示】壳资源估值继续下降。

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1、中国信达荣获“中国百强企业奖”和“中国道德企业奖”两项大奖

点评:“中国上市公司百强榜”是2001年在美国“财富500”排行榜的影响下诞生的,被称为中国的“财富500”,持续专注表彰中国上市百强企业,弘扬百强企业家精神,引导企业为社会创造更大价值,在中国经济界具有广泛影响。公司第三次连续荣获“中国百强企业奖”奖项,体现了业界对中国信达良好经营管理能力、价值创造能力和品牌市场影响力的认可。

2、中国信达荣获中国证券金紫荆奖“最具投资价值上市公司”和“最佳投资者关系管理上市公司”

点评:中国证券金紫荆奖针对中国内地和香港地区所有上市公司、投行、基金进行对比和综合评测,推荐出年度特色突出、成就巨大的企业,作为中国资本市场的重要标志,获得业界高度评价。本次中国信达获颁“最具投资价值上市公司”和“最佳投资者关系管理上市公司”奖项,充分展示了业界对中国信达的业务发展、股东回报、公司治理、投资价值、品牌价值等多方面的肯定和赞许。

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