研报|闻泰科技:手机ODM龙头,股东背景强大关注长线空间

2018-03-13 16:00:13
工号:203



以下内容节选自好股007平台私募专属研报,欲了解全部投资逻辑、风险等,请关注微信号咨询。

要点:

【利益动机】20154月,公司定增收购闻泰通讯51%股份,对价18.26亿元,并通过资产置换和现金收购,完成对闻泰通讯100%控股。通过51%股份的资产注入,闻泰通讯实控人张学政获得公司24.16%股份。其后又通过受让原大股东股份,以21.93/股(占5.81%股份),合计持股29.97%成为大股东和实控人。



【利益动机】实际控制人变更后,原大股东拟清仓减持,最近通过协议转让以30.5/股,把5%股份转让给武岳峰资本,7.63%股份转让给云南融智。云南融智背后是云南城投集团,早前承接了定增机构5%股份,将持股12.83%为第二大股东。云南城投是云南省国资委的投资平台,总资产规模达2229亿。



运作路径】云南城投集团除接手股权外,还在12月签订协议,16亿接手公司剩余房地产业务。原大股东原希望低价接手这些剩余地产资产,但公司不愿意,因此新旧股东曾有争议,直到云南城投集团介入,争议才告一段落。由于云南城投在手机、半导体产业有不少投资,其进驻看来不只是财务投资者那么简单。


运作路径】上海矽同的背后股东是上海武岳峰。武岳峰由三名清华企业家创立,主要是从事集成电路投资。2014年与上海政府合作创立100亿武岳峰集成电路基金,目前管理30亿美元规模的大基金,其模式主要是寻找海外集成电路标的并购,同时配合与国内集成电路企业整合。本次进驻持股公司5%,除了ISSI外,武岳峰还有大量半导体资产,包括接受过上市辅导且盈利不错的博通集成电路和上海新傲科等。


运作路径】闻泰通讯注入后,保持了盈利的高增长2018年剥离亏损地产业务后将在报表显现2017年后手机市场开始调整,但依靠华为、小米大客户公司业绩应能抵御风险保持平稳。

运作路径】公司引入战略投资者武岳峰资本是集成电路投资专家,而云南城投集团在半导体行业也有不少投资,而公司实控人张学政曾担任意法半导体IE工程师,也是半导体技术出身。张学政在半导体的布局不只是北京威豪,其控股的闻天下投资旗下珠海融悦与建广资产共同投资了合肥广讯半导体产业投资中心。推测后续公司可能要在半导体行业展开并购,与股东相关的标的包括安世半导体、重庆超硅半导体、ISSI等。


blob.png


【投资建议】公司预计2017年的净利润为3.1亿至3.4亿,业绩不及预期。一方面是房地产业务继续亏损侵蚀利润,另一方面这部分资产正在评估估会计处理,计提较多坏账压低业绩。但从并购标的看,估计2018年资产完成剥离后,公司业绩···建议···(完整建议请查看研究报告原文)。

【风险提示】手机产业链板块在调整,公司市值较高。

闻泰科技近期动态


1月25日,Qualcomm与闻泰科技等共同宣布5G领航计划



点评:作为高通重点支持公司战略合作伙伴闻泰科技此次助力推出5G领航计划,将有望为手机厂商打造更多高端智能手机产品Qualcomm近期开展的5G消费者调查显示,60%的中国受访者表示有意愿在5G 智能手机上市后进行购买,对5G表现出前所未有的关注,这将为闻泰科技带来巨大的全新机遇除了5G智能手机,闻泰科技还在高通的支持下研发笔记本电脑,具有4/5G 永远在线,无需风扇、轻薄、省电等优势,融入更多手机创新技术,是手机产业与笔记本产业高度融合的创新型产品,有望颠覆现有笔记本市场。目前首款产品已经在研发当中,预计将于2018年上半年量产上市,届时有望成为公司新的利润增长点。



声明:

以上内容仅供参考,并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,在不同时期,可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

未经授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络我们并获得许可,并需注明出处,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。

好股007简介:

好股007致力于提供最专业的研究支持服务,包括个股研究、信息挖掘和数据分析,着重服务私募机构及高净值个人投资者、有研究爱好的投资者,更多重磅研究敬请关注!

http://download.wlstock.com:1820/ckfinder/userfiles/images/QQ%e6%88%aa%e5%9b%be20171023132409.png


*以上内容节选自好股007私募平台汇总报告,关注公众号并申请成为私募用户可以订阅更详细报告,更有私募专属研究服务
x
好股007私募平台享受万隆研究员跟踪服务

面向私募机构及高净值投资者的专属研究平台

登记成为私募平台付费用户,可获得:

马上扫码关注好股007微信公众号,发送“申请私募”
                     限时免费进行中