深圳惠程:产业并购基金孕育新的升机

2016-12-07 16:15:30 | 好股007
  深圳惠程:产业并购基金孕育新的升机
 
  摘要:
 
  (1)后“360绯闻”时代,外延并购或是主要方向;
 
  (2)改变房产会计政策,改善全年业绩;
 
  (3)明天系跻身第三大股东但低于5%,或欲借利好短线牟利
 
  (4)四次并购囤积了两个不错的标的。
 
  一、借壳绯闻硝烟散去,并购基金再起波澜
 
 
  2016年7月20日,公司一纸澄清公告,令押注360借壳的投资者大失所望,次日股价应声跌停,随后数月震荡盘整。以前三季度仅500万的净利润,如果没有较大的资本运作,恐怕投资者很难产生兴趣。当然,上半年接手公司控制权的汪潮涌、李亦非夫妇凭借深厚的背景和阵容强大的朋友圈,二级市场的信心仍然十分坚定。
 
  8月16日,第五届董事会第二十九次会议通过了《关于向平安银行股份有限公司深圳分行申请综合授信额度的议案》和《关于发起设立信中利惠程产业并购基金暨关联交易的议案》。向平安银行申请1.5亿额度,以及出资5~5.8亿设立并购基金,反映了汪氏夫妇积极寻找并购标的,推动公司转型、重组,稳定投资者的预期。中报显示的货币资金达8.41亿,三季报仅剩3.73亿,下降金额(4.68亿)加上授信额度(1.5亿)大致与并购基金的出资额(5~5.8亿)相当,并购基金的出资应该已经投放到位了。
 
 
  二、重估房产,推进市值管理
 
 
  中报亏损2102万,改变了投资性房地产的计量模式(从成本模式改为公允价值模式)后增加当期利润1630.94万,几乎相当于上半年全部亏损。这对三季报实现501万的净利润起到了至关重要的作用。
 
  根据相关董事会决议公告,此次改变计量模式的投资性房地产仅涉及孙公司的三处房产,其中一处位于北京,两处位于上海。这种玩法挺简单,将记在固定资产或在建工程科目的房产转入投资性房地产(此处增值与否均计入其他综合收益,不影响利润),然后将以投资性房地产由成本模式改为公允价值模式,这样市价高于账面价值的部分就能计入净利润、润色财务报表了。
 
  由于以市价来计量投资性房地产,以后如果房价下跌,就会产生较大亏损。进一步设想,如果出于某种目的需要操纵财务报表来进行市值管理,也可以在房价轻微下跌的情况下大幅调低投资性房地产的市价。
 
  通过改变会计政策操纵利润虽然不是什么高超手段,但上市公司易主后不足半年就果断推行,说明汪氏夫妇二人对这个“壳”还是挺上心的。
 
  努力改善业绩,推进市值管理,还隐含一种可能性:以后拟并购的资产不是自己的,而是别人的,做高股价再发行股份收购资产显然对自己有利。
 
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