[情绪报告] 弱势反复,谨慎关注结构机会

2018-04-25 15:36:16 | 广州万隆·证券研究中心

    一、市场观点可能存在偏差


    大盘指数弱势休整,成交有所萎缩。风险偏好改善是有限的情况下,预计行情仍维持反复的运行节奏。


    二、市场情绪监测

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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为61,处于中位区。结合情绪指数已经从04月17日低位回升,并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析,这意味着目前市场情绪处于多空均衡状态。从行为分析的角度来看,当市场情绪处于多空均衡状态的情况下,也就意味着阶段性市场风险已经得到进一步积聚。情绪指数处于中位区时,建议投资者谨慎观望(2018-4-25)。


    三、偏差分析


    隔夜回购利率近几个交易日以来无冲高至10%左右,在央行已经降低存款准备金的情况下,宏观流动性紧的制约因素并未明显缓解。万隆证券研究中心认为,虽然目前行情有政策底、场内资金底的对冲,但情绪底逆转时间窗口仍有待观察。A股投资者的情绪底仍受由于宏观去杠杆因素的制约,即宏观流动性紧而导致各类资产在中短期内仍可能面临抛售的压力,这将会对A股市场有制约。


    从估值水平的角度来看,由于A股估值在经过一轮下跌之后,风险已经得到较大程度的释放。因此,万隆证券研究中心认为,A股面临主动抛压导致的冲击应该相对有限。但另一方面,由于宏观流动性紧张的趋势在金融去杠杆大环境不变的情况下,宏观流动性仍难有明显大幅改善。因此,主动进入A股参与做多的资金也是难超预期的。


    整体上来看,在市场参与主动做多、或主动抛售相对有限,但仍面临情绪面导致被动抛压,以及政策面导致的阶段性风险偏好驱动的影响,预计中短期行情仍将会维持拉锯状态。而中期的角度来看,一旦宏观流动性环境改善,那么行情才有比较确定的把握性机会。建议投资者控制仓位下谨慎能与。


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