[情绪与偏差]短期反复,中期向好

2019-06-27 16:22:10 | 广州万隆·证券研究中心

    一、 市场观点可能存在偏差


    大盘指数延续3000点震荡,市场仍是处于资金共振蓄势阶段,短期行情或者仍有反复,但中期的角度来看,在权重股有主导多资金介入的情况下,对中期相对积极。


    二、 市场情绪监测


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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为42,处于震荡区。给合情绪指数已经从06月21日高位回落,并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析,这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看,当市场情绪处于谨慎状态时,也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时,建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明](更新时间2019-06-27)。


    三、 偏差分析


    当前权重板块风格阶段性类似2016-2017年的震荡慢牛行情。在大金融回调的情况下,船舶、航空、石油等逆势拉升,这是2016-2017年指数运行重心上移信号。而从资金生态的角度来看,2016年股灾之后绝对收益类资金抱团做多的行为是延续的,而相对收益类的私募基金则是保持较为谨慎的仓位策略,目前绝对收益、相对收益类机构的策略选择相似。其次,从两融的规律来看,2016-2017两融数据表现与大盘指数呈较大的正相关性,而当前的两融资金规律来看,也与当时有类似。


    目前的市场观点方面,整体上对行情还是比较谨慎的,普遍认为只是反抽行情,仍未到中级行情转向阶段。即,当前投资者普遍对中期行情是否转向慢牛行情的预期并不高。因此,目前市场是否存在认知偏差,相信这是当前投资者普遍关注的。回顾2016-2017年,当时指数牛主要是受到机构抱团权重股的推动,但另一方面非权重股方面则是震荡下跌为主的。而当前的情况来看,经过股权质押化解、去杠杆压力已经明显减少的情况下,我们认为当前市场的做空动能应该是比2016-2017要小。因此,权重股抱团带动指数上行的基础存在。


    整体上来看,短期技术上仍受制于上方压力位会有反复,但结合基本面处于流动性宽松,科创板推出带动二级市场政策修正、A股纳处国际指数等角度来看,我们认为市场中期修复性机会的概率增大。而当前投资者普遍担忧贸易战对经济层面的冲击是有预期偏差的。策略上来看,被动策略配置指数成份股,主动策略的角度可以选择与经济转型相关的标的。


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