[情绪与偏差]震荡整理,结构性机会

2019-07-04 16:47:54 | 广州万隆·证券研究中心

    一、 市场观点可能存在偏差


    大盘弱势震荡,周一反弹之后,已经连续休整三个交易日。从过去资金行为来看,资金强势没有延续性。预计整体仍将围绕3000点为中枢运行为主。


    二、 市场情绪监测


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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为39,处于震荡区。给合情绪指数已经从07月01日高位回落,并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析,这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看,当市场情绪处于谨慎状态时,也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时,建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明](更新时间2019-07-04)。


    三、 偏差分析


    大盘指数震荡下行,午盘尾段呈现V型走势反抽,成功企稳在3000点上方。从盘面风格表现来看,食品饮料、农林枚渔、酿酒等机构抱团白马股跌幅居前,而船舶、航空、水务等则是表现居前。猜测是配置型基金一方面在创新高的白马股阶段性获利了结,另一方面则是配置低位的权重股。这需要观察近几个交易日的两融数据、沪深股通数据是否得到验证。如果能得到验证,那么行情围绕3000点震荡偏强的运行节奏仍是有支撑的。


    最新的仓位数据来看,截止至6月底,私募为代表的绝对收益类资金仓位从5月底的62%回升至72%,仓位已经回升至近几年的相对高位水平,从规律相关性的角度来看,一般机构高仓位之后往往意味着趋势性行情有调整的需要,这可能对指数是否能围绕3000点震荡企稳构成冲击。因此,绝对收益类机构仓位回升至相对高位水平之后,是否会形成主导做空的力量,相信这是当前投资者普遍关注的。


    我们认为,高仓位的机构是否存在中长线持股意愿,这决定了存量资金是否会走。从目前的情况来看,短期并没有可以预期的利空因素出现,反而是股票市场进入了市场化改革的利好因素支撑阶段。因此,虽然有做空能力,但没有太强的做空意愿。其次,假设存量资金不走的逻辑得到验证(沪深股通、两融数据),那么从增量资金的角度来看,新基金发行的回暖在一定程度上能为市场带来边际增量资金的。因此,对于中短线整体行情表现,我们认为市场仍是震荡博弈机会。


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