[情绪与偏差]谨慎应对,耐心等待企稳

2019-08-05 16:22:58 | 万隆证券网·运营部整理

    一、市场观点可能存在偏差


    受汇率大幅贬值的影响,指数整体维持震荡下行。短期行情快速下跌,风险有所释放。但由于当前资金信心脆弱,预计行情难有持续反弹机会。


    二、市场情绪监测


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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为12,处于低位区。结合情绪指数已经从07月26日高位回落,并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析,这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看,当市场信心不足的情况下,也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态(风险释放尾声)。情绪指数回落至低位区时,投资者可以逐步关注即将到来的布局机会[具体参考情绪指数使用说明](更新时间:2019-08-05)。


    三、偏差分析


    人民币汇率破7,对脆弱的资金信心有冲击。汇率与股市资金行为表现往往具有正相关关系,汇率贬值趋势一旦形成,对应股市走势往往是下跌。由于美国选择降息,而国内并没有选择跟进降息,市场认为汇率并不会轻易出现破7并且大幅贬值的可能。但是受上周政治局会议定调房地产调控不放松,以及美国对3000亿商品加征关税的影响等,经济下行压力是明确的。一系列新大利空因素叠加影响下,是今天汇率超预期表现的原因。


    7月份私募仓位仍保持在72%左右,而公募基金二季度未仓位维持在近三年以来相对较高水平。在基本面因素并不乐观,而且短期内出现多重利空因素叠加冲击,从机构业绩考核机制,以及行为博弈机制的角度来看,我们认为短期需要慎防资金在右侧出现踩踏行为。而左侧的角度来看,政治局强调流动性宽松仍将会延续,这意味着宏观角度(中期)仍有望为市场带来增量资金的。


    整体上来看,我们认为当前市场仍处于主导空力量有持续性,主导多力量相对有限的阶段。主导空力量主要来自于机构高仓位,对应主导空板块主要集中在机构前期溢价抱团的方向。因此,对于右侧走势,我们认为仍需要维持谨慎。而对于左侧市场,我们认为由于宏观宽松延续能为市场带来增量资金,我们认为市场仍具有被动配置的需要。


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