[情绪与偏差]弱势反复,被动配置

2019-08-07 16:06:28 | 广州万隆·证券研究中心

    一、市场观点可能存在偏差


    资金信心并不坚定,反弹继续走的意愿较为明显。短期行情或者仍有结构性超跌反弹,但指数整体延续弱势反复的概率较大。


    二、市场情绪监测


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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为11,处于低位区。结合情绪指数已经从08月06日低位回升,并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析,这意味着目前市场信心虽然缺乏,但实际上市场信心已经开始进入阶段性修复状态。从反身性的角度来看,当市场信心处于修复初期,也就意味着股指将可能进入阶段性止跌回升状态(风险释积聚前期)。情绪指数回升至低位区时,投资者可以选择持股观望策略[具体参考情绪指数使用说明](更新时间:2019-08-07)。


    三、偏差分析


    新大利空因素多,市场快速下跌过程中,部分谨慎资金未走完。无论是相对收益的公募基金,还是绝对收益的私募基金,在最近几个交易日大盘从高位下跌前,其仓位均处于近三年以来的高位水平。因此,最近几个交易日快速下跌的过程中,应该有相当部分机构持仓处于被套状态。而基于当前市场并没有做多意愿,而绝对收益类机构可能因为守护净值的需要,将面临选择被动减仓的压力。因此,我们认为短期市场可能仍处于减量阶段。


    由于近期跌幅最大的板块分别是钢铁、煤炭、房地产等周期类板块,而今天此类板块开始出现超跌反弹,意味着板块主导空力量已经得到较大程度释放。其次,值得关注的是,8月中下旬MSCI将面临因子调整,能为市场带来被动配置的资金。因此,短期的资金生态虽然仍面临部分存量资金筹码继续补跌的压力,但中短期市场存在机构被动配置的资金逢低介入需求。展望右侧延续资金减量弱势调整,左右侧有望被动配置资金介入支撑下转向类似于5月中下旬的窄幅震荡。


    整体上来看,基于短期套牢盘较多,且市场反弹预期不明确,我们认为短期市场仍面临存量资金离场的抛压影响,预计仍将会延续弱势运行节奏。而基于中下旬MSCI因子调整等将能为市场带来被动配置资金,我们认为大盘指数在右侧延续宽幅调整结束之后,左右侧有望进入窄幅震荡阶段。


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