[情绪与偏差]中期展望震荡偏强运行节奏

2020-01-09 16:00:46 | 广州万隆·证券研究中心


    一、市场观点可能存在偏差


    中小创继续大涨,创业板突破1900点。当前加速上涨主要推手由机构、外资、游资推动,合力做多行为明显。大量获利盘的情况下,一旦右侧增量减弱,将面临存量获利了结的压力。


    二、市场情绪监测


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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为63,处于中位区。结合情绪指数已经从01月08日低位回升,并且近期股指以趋势性上涨为主的这种情况分析,这意味着目前市场情绪处于谨慎乐观状态(多空均衡状态)。从行为分析的角度来看,当市场情绪处于多空均衡状态的情况下,也就意味着市场风险可能随着股指的阶段性上涨而逐步加大。情绪指数处于中位区时,建议投资者谨慎观望(2019-01-09)。


    三、偏差分析


    很多受到游资关注的个股的净买入量级已经超过亿元规模。而从所有游资席位买入、卖出的资金量级情况来看,最近每个交易日的资金量级规模已经大幅上升至70亿元的规模。从游资的历史资金量级对比角度来看,高风险偏好的激进类资金已经全面暴发。另一方面,沪深股通今天净买入95.8亿元,也是非常强势的资金情绪信号。沪深股通从2019年12月份开始大规模进场的行为,已经不再是被动配置性质的资金,完全转向主动型资金介入。新发行基金进入建仓期,以及两融的助涨特征,也表明当前资金增量合力远远大于大股东在个股层面的减持级别。


    当前私募为代表的绝对收益类基金创下80.56%的近几年历史高仓位,因此在中小创为代表的成长指数大幅盈利的情况下,存量资金是否会选择获利了结,这对行情的回撤影响大。而从行为机制的角度来看,绝对收益类资金属于右侧跟随的行为偏好。因此,我们认为新基金建仓、外资持续大量级买入、游资并没有明显降温之前,我们认为存量方面的绝对收益类资金仍会持仓待涨。而一旦增量资金进一步加仓能力有限,而存量大量获利了结的行为出现时,那么阶段性回撤幅度会是比较强势的。这是当前需要强调的。


    整体上来看,目前主要关注的是右侧资金持续加码能力。从新基金建仓时间点来看,右侧加仓能力仍在,建议持股观望。一旦右侧加仓能力减弱,以及存量获利行为从板块角度得到验证,行情调整的左右侧信号将会得到验证,需要注意回撤风险。中期的角度来看,仍是基于新基金发行仍值得期待、外资进入新一轮权重因子调整时间窗口,监管继续引导中长线资金进场,中期展望仍是震荡偏强的运行节奏。


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