[情绪与偏差]资金情绪强,但个股结构性风险释放

2020-02-24 15:47:14 | 广州万隆·证券研究中心

    一、市场观点可能存在偏差


    大盘指数仍然表现强势,成交量创下近一年多以来新高。但另一方面,虽然指数强势,但个股层面结构性调整是比较明显的。


    二、市场情绪监测


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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为64,处于中位区。结合情绪指数已经从02月18日高位回落,但是近期股指却主要以趋势性上涨为主的这种情况分析,这意味着目前市场情绪由前期的乐观逐步变得谨慎。从行为分析的角度来看,当市场情绪由乐观状态转变为谨慎状态的时候,也就意味着市场依然存在阶段性风险释放压力。情绪指数处于中位区时,建议投资者谨慎观望(2020-02-24)。


    三、偏差分析


    两市成交量持续放大,且在今天创下近一年多以来最大成交量。在经济受疫情影响的负面预期存在的情况下,当前盘面强势表现被认为是基于资金情绪影响的。从板块涨跌幅情况来看,核心资金风格仍然是科技类方向,5G通信、元器件、半导体软件服务、IT设备等板块自2019年四季度启动以来,中线资金持续的特征是明显的,并且在春节前后加速受到增量资金青睐(科技类ETF基金份额大幅增加)。


    场内资金流动性充裕(营业部龙虎榜每日成交金额达到百亿规模,机构席位周上榜个股数量持续保持在百股以上等,均表明场内资金情绪强势),而爆款基金扎堆出现(上周出现多款单个交易日售磬的暴款基金),更是进一步强化了市场赚钱效应情绪吸引基金申购份额明显增加,这就是行情持续上涨的资金逻辑。而当前的情况来看,盘面上涨与投资者对基本面的负面预期差形成的缺口进一步拉大。因此,对于后期行情是否会出现大幅下跌,相信这是当前投资者普遍关注的。


    从宏观数据的角度来看,2020年1月,社会融资规模增量为5.07万亿,比上年同期多3883亿。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加 3.49万亿,同比少增744亿。 这间接表明驱动本轮行情上涨的核心推手可能来自于金融资本,这是中短期行情有延续性的宏观基础。而从微观的角度来看,我们在春节长假之前就一直强调,推动市场上涨的力量主要是借道ETF基金进场为主,因此市场风格上推动指数上涨的力量主要集中在少数个股。因此,基于后期新基金仍是集中在科技类方向的角度来看,这或者就是当前相关个股仍延续强者恒强,而不是基于经济基本面负面预期主导的主要原因。


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