[情绪与偏差]结构性多杀多阶段,存量资金减量加强

2020-02-27 16:20:16 | 广州万隆·证券研究中心


    一、市场观点可能存在偏差


    大盘指数震荡整理,而中小创震荡加剧。成交方面较前期萎缩。技术上来看,市场增量减弱,而减量加强明确。结构性多杀多导致的震荡调整会延续。


    二、市场情绪监测


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    好股道决策快线情绪指数目前读数值为33,处于震荡区。给合情绪指数已经从02月18日高位回落,并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析,这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看,当市场情绪处于谨慎状态时,也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时,建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明](更新时间2020-02-27)。


    三、偏差分析


    去年四季度以来表现最强势的半导体、元器件板块在近期因为赚钱效应吸引大量增量资金介入,但从盘面上来看,前期强势的个股在近两个交易日已经进入多杀多阶段。这意味着即使是增量资金继续介入,但在半导体、元器件潜伏的存量资金已经开始选择获利了结,而且我们猜测,存量获利了结的资金量级是远大于跟风进场介入的增量资金的。因此,在赚钱效应减弱的情况下,我们认为存量资金减量加强可能会导致绝对收益类资金跟风出逃,会形成阶段性多杀多是值得我们关注的。


    近期以来,我们一直强调,行情主要是由资金情绪主导,经济层面的影响权重反而是较小的。而资金情绪明显改善,受益于资本市场改革的几方面,一是监管引进更多的中长线资金,使得中长线性质持股意愿增长;二是资管新规实施,使得大类资产配置偏向权益类产品;三是近期经济下行压力,使得投资者对流动性宽松的预期明显受到刺激。因此,从中期的角度来看,这些因素没有改变之前,我们认为中期行情仍是可以积极看待。


    整体上来看,近期以来中小板、创业板指数持续上涨,赚钱效应吸引了大量的跟风资金进场做多。但从当前板块层面的表现来看,前期强势板块的多杀多表明存量资金获利了结的意愿是很明确的,基于机构仓位处于较高水平,我们认为存量多杀多的能力仍存在。因此,短线的角度来看,存量资金有减仓意愿、有减仓能力的情况下,预计阶段性多杀多仍会延续。而中期的角度来看,仍是基于积极的资金生态,中长期维持积极的观点。


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