筹码高度集中+置入优质资产 这家新材料企业或将低位启动

2019-08-16 13:26:25 | 广州万隆-成长投资顾问群

    万泽股份(000534)跟踪报告


    基本亮点:


    1, 江西省国资江西赣江融创投资协议受让万泽集团持有的4917.85万股,占总股本10%,转让价10.15/股,总转让价款为 4.99亿元。大股东万泽集团仍占总股本42.28%.


    2,2016年2季度公司股东人数下降30%,由3.71万下降至2.58万,资金建仓成本约为9元。此后股东人数缓慢下降,未见分散。近期剥离房地产、置入医药资产内蒙古双奇药业,主营产品为双歧杆菌乳杆菌三联活菌片,承诺业绩约1亿。


    3,2014年以来介入高温合金材料制造领域,布局研发生产母合金、单晶叶片和高温合金粉末等产品,投资20多亿建立万泽中南研究院及制造工厂。高温合金材料技术壁垒高,我国高温合金航空发动机叶片市场空间大、年均规模超过1500 亿。


    关注点:


    高温合金材料进展;


    事件


    2019年4月9日,控股股东协议转让部分公司股份过户完成。


    分析


    1, 江西省国资江西赣江融创投资协议受让4917.85万股,占总股本10%,转让价10.15 元/股,总转让价款为 4.99亿元


    2019年3月20 日,万泽集团与江西赣江融创投资有限公司签订股份转让协议,拟将其持有的 4917.85万股(占公司总股本的10.00%)转让给赣江融创,交易价格为 1 0 . 1 5 元/股,总转让价款为 4.99亿元。此次权益变动后,万泽集团占公司总股本的42.28%,仍为公司的控股股东。


    江西赣江融创投资有限公司为江西省国资赣江集团全资子公司。赣江集团成立于2017年11月16日,注册资本100亿元人民币,是赣江新区党工委、管委会加快赣江新区基础设施建设及投融资而出资设立的国有独资大型企业。目前,赣江集团旗下拥有9家子公司,还将托管经开组团、临空组团、永修组团、共青组团4家平台公司。随着赣江集团的发展,将形成以开发、施工、服务、金融四大业务为主,涵盖资本运作、融资代建、规划设计、建筑施工、投资、金融、资产管理等众多领域的多元化企业集团。


    赣江集团本次投资入股是为积极响应江西省委省政府关于"映山红行动"的号召,所谓“映山红行动”,系由江西省人民政府2018年4月提出,为加快推进企业上市、壮大资本市场“江西板块”。具体目标包括:力争3年左右时间实现江西上市公司数量倍增、实力倍增,到2020年全省境内外上市公司在120家以上,上市公司直接融资总量累计突破2500亿元


    2019年4月9日,控股股东协议转让部分公司股份过户完成。4月18日召开第十届董事会第三次会议,同意增补江西赣江融创投资有限公司董事长、总经理潘贤林为公司第十届董事会非独立董事候选人。


    总结:江西省国资江西赣江融创投资接手10%股权。万泽集团持有股份占公司总股本的 42.28%,仍为公司的控股股东,财务危机有望得到纾解。


    2, 2016年2季度股东人数下降30.45%,由3.71万下降至2.58万,建仓成本约为9元。此后股东人数缓慢下降,未见分散。近期剥离房地产、置入医药资产内蒙古双奇药业,承诺业绩约1亿


    2019年1月2日,公司拟将其持有的常州万泽天海100%股权、北京万泽碧轩69%股权,与万泽集团、万泽医药投资合计持有的内蒙古双奇药业股份有限公司100%股权进行置换。


    置出的常州万泽天海100%股权交易价格为10.59亿元,拟置出的北京万泽碧轩69%股权交易价格为1.20亿元,拟置入的内蒙双奇药业100%股权交易价格为11.8亿元。交易完成后,公司置出房地产资产,注入盈利能力较强的医药资产。


    内蒙双奇药业的主要产品为双歧杆菌乳杆菌三联活菌片,“金双歧”是国家一类 新药,是中国第一批国药准字的微生态活菌制剂,用于治疗肠道菌群失调引起的腹泻及便秘。2017年及2018年1-7月,内蒙双奇药业实现归属净利润分别为5812.96万元和5043.32万元承诺期间为2018年度、2019年度、2020年度、2021年度扣非净利润数额分别不低于8100万元、9558万元、11278万元、11950万元。


    2016年2季度,公司股东人数由3.71万下降至2.58万,下降约30.45%,这部分资金建仓成本约为9元。此后股东人数缓慢下降,未见分散。


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    总结:自2016年半年报以来股东人数不断下降、未见分散,说明前期资金没有减持。置入内蒙古双奇药业承诺业绩1亿,能够支撑市值30亿。


    3, 自2014年以来介入高温合金材料制造领域,投资20多亿成立研究院、生产企业。 高温合金材料技术壁垒高,市场空间大


    2014年公司开始剥离地产业务,逐步介入高温合金材料制造领域。万泽中南研究院主要定位于高温合金材料设计、超低杂质母合金熔炼技术、制粉技术、叶片精密铸造核心技术的基础研发,通过自主研发为产业化奠定技术基础。深汕万泽精密定位于高温合金母合金、高温合金粉末、精密铸造叶片的产业化生产,主要面向航空发动机及燃气轮机等中高端市场。上海万泽精密定位于高温合金等轴晶叶片及等轴晶涡轮的产业化生产,主要面向汽油、柴油涡轮增压器叶轮高温合金等轴晶叶片的目标市场。


    深圳市万泽中南研究院有限责任公司


    研究院目前拥有世界航空发动机领域内的顶级专家多名,均曾在国际航空发动机公司及其供应商长期从事研发和产业化工作,团队整体技术水平达到世界先进水准,是目前我国高温合金领域为数不多达到国际一流水平的研发团队。


    经过近两年的发展,已投资逾2亿元,按照国际标准进口了大批先进研发设备,分别在深圳福田保税区建立了研发基地,在长沙中南大学建立了联合实验室,承担了多项省市科研项目,在航空发动机叶片精密铸造、合金硫含量控制等技术领域取得了一系列突破,整体研发技术水平达到或接近国际先进水平。2014年11月作为“高端创新资源项目”与福田区政府签约,正式落户福田区。2015年,研究院被评为“广东省新型研发机构”,国家粉末冶金工程中心深圳分中心落户研究院,2016年5月获得博士后创新实践基地(市级)资质,2017年8月获得国家高新技术企业证书,2017年9月成立“广东省航空发动机高温合金材料与部件工程技术研究中心”,2018年1月成立“国家地方联合工程研究中心”。


    上海万泽精密铸造有限公司


    上海万泽精密铸造有限公司成立于2015年,注册资金1亿元,注册地位于上海市奉贤区南桥环城西路,主要从事精密机械设备批发、零售,从事新材料科技领域内的技术开发。总投资5亿元,预计投产后年收入可达6.9亿元、税收6000万元以上。


    上海万泽精密建设项目生产包括航空发动机叶片、燃气机叶片、汽车涡轮增压器等高温合金铸件产品,项目于2017年5月开工建设,一期工程设计产能年产转动叶片4万件,复杂薄壁结构件2000件,汽车涡轮增压器120万件。


    2018年9月7日上海万泽精密铸造高温合金等轴晶铸件产业化项目投产。


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    深汕特别合作区万泽精密铸造科技有限公司


    万泽航空发动机特种材料生产基地项目,位于合作区深汕东五路与G324国道交汇处,由深汕特别合作区万泽精密铸造科技有限公司投资建设,总用地面积49996平方米,总建筑面积119955平方米,未来将主要生产包括超纯高温母合金、先进发动机叶片、高温合金粉末在内的产品。


    该项目于2016年12月15日动工,一期工程主要是占地面积2.8万平方米的厂房,包括合金、叶片、粉末产品生产3个车间。


    总投资19.58亿元,项目拟新建年产超纯高温母合金250吨、先进发动机叶片3.96万片、高温合金粉末60吨生产线,预计投产后该公司将新增年平均收入13.39亿元,新增年平均净利润3.95亿元。


    总结:


    2014年公司开始剥离房地产,投资20多亿介入高温合金材料制造领域,获得地方政府大力支持。近期上海万泽精密铸造有限公司建成投产。深汕特别合作区万泽精密铸造科技有限公司还建设当中。


    风险提示:高温合金材料项目进展不如预期



风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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