当前环境大变化&市场聚焦

2018-02-12 8:33:01 | 广州万隆·证券研究中心

市场焦点:全球流动性收缩、美联储加息预期、去泡沫、信托质押两融去杠杆

拐点预判:春季补库存周期、3月美联储加息、3月两会

大变化:美国十年期国债收益率持续上升;全球风险资产暴跌;房地产再投资(明确)、通胀预期升温;新、力度更大改革开放举措;提高全要素生产率

时间窗口难定:高质量转变、技改

资金生态(资金行为)NA

异常点: NA

未来时间窗口:

春节利率峰值3月两会、3月美联储新主席第一次议息、2季度同业存单赎回高峰

历史回顾:NA

美股大跌

流动性闪崩、美股大跌、美国十年期国债持续上涨

投资主体能力

大类资产配置:

展望流入

1.         企业盈利 +   投资增速降速 + 中性货币 à 股市;(脱虚向实阻力;配合减持动力?;进行时

资本开支和货币政策的背景同为绿色的时候,货币资金增速才会出现下降

                                                                                   

 

2.         房地产小牛市结束 à 股市 ;(迫切性不明确,应该没那么快

由于房地产库存降低,风险降低,中央进一步放松房地产调控可能性低,12线严厉限制,3线城市销售大幅增加后需求降低、库存上升,金融系统对房地产资金严厉限制进入, 房地产行业赚钱效应下降 导致 行业资金流出;

历史回顾:2014 –> 2015,2015 <->2017房地产<->股市 资金流切换

 

展望流出

1.       房地产崩盘(可能性小,当前迹象不明显)

2.       外围风险超预期(当前迹象不明显)

美国加息、缩表、减税叠加,全球资产价格高位,经济增速全面下滑,汇率对美元高,全球、特别是新兴市场冲击超预期。

3.       强监管(持续时间长,边际影响减弱,市场预期较充分)

4.       经济下滑速度快(当前迹象不明显)

目前出口增强预期强

5.       利率持续上涨(春节前利率平稳下降可能性大 2018-2-6前)

 

投资主体意愿:

国家队:重要推手:中性

存在感降低

 

北上资金:重要推手:正

1.发达国家经济增速强劲

全球聚焦盈利牛;

2. 外商直接投资大增

外商入实体长线资金

流入哪部分,外资虚拟资金配合炒作。

2.MSCI

正;2018年有多个进程可以证实

3.美联储加息缩表;

频率和速度可能会超市场预期

负;政策未明朗2月份

4.美国税改

利好全球风险资产偏业绩(当前聚焦)

利空抬高美国竞争力拉低中国竞争力偏概念(偏远)

主要参与周期

 

金融系统

重要推手:正

新发基金规模跳升

部分建仓此前机构低配、低估值:房地产、石化、证券、银行……(兑现中)

 

产业资本:

重要推手:逆市场;中

分化;数据显示最近两周净增持增多,减持金额同样增加。

 

公募:

跟随市场,投资周期相对长

 

私募:

跟随市场

风险偏好上升

 

游资:

跟随市场

 

散户:

跟随市场


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