市场想错了,变盘将至?

2020/11/23 17:27:09 | 广州万隆·成长投资顾问群

  一、大势研判

  

  今日走出了市场所期盼的指数行情。上证指数在周期、白酒、金融、汽车等轮番冲击下,重回3400点,并一度冲击区间顶3420一带。不过,市场合力氛围较差,资金相互拆台。午后上攻的大金融不仅没有助力指数突破,反而把周期带下来,炸板率显著提高。临近收盘,近期焦点股之一新安股份板上资金出现抢跑,对市场情绪影响偏负面。

  

  盘面来看,周期板块的分支较多,板块内轮动加速,日内偏补涨行情。煤炭、染料,以及各条分支的权重如中国铝业、西山煤业、浙江龙盛等一度涨停。从历史经验来看,板块已经炒作多时,当低位权重开始出现补涨,往往是炒作将进一步分化的信号。

  

  我们一直强调,周期股上涨是可缓和信用债违约危机的。11月21日金融委会议也明确指出国资债券违约集中的区域主要是周期性行业,比如煤炭、钢铁、有色、化工类。这说明这些行业即使暴露出严重问题也是允许的。而在股市上,恰恰是这些方向涨得最有气势。

  

  从今日信用债的表现来看,有一定股债联动的迹象,或许说明,近期周期股的上涨,确有缓解的效果。

  

  周期日内出现高潮,但尾盘出现资金抢跑,或者预示明日将要出现分化行情。那么,顺周期行情还能走多远?这估计是场内资金都在思考的问题。目前主要炒作的是经济复苏带来的涨价逻辑。

  

  纯从周期炒作的节奏来看,真正出现退潮,往往是涨价出现拐点。而人为干预也是重要推手。比如17年炒周期,当年煤炭价格涨疯了,逼着火电企业向上施加压力,最终因为人为管制而出现炒作拐点。

  

  目前来看,还没有这种信号发出。其实,这可能也反映这波周期股行情,与16-17年供给侧改革行情有本质差别。正如前文所述,周期行情往往与房地产投资正相关。换言之,房地产投资是周期股行情的最大催化剂。但目前这个催化剂是不存在的。而这个负预期差随着周期股的上涨行情而放大,而可能会成为行情证伪的推手。

  

  因此,本质上,还是高低切的风格切换行情。如果真的行业出现的反转,那么,参考16-17年的行情,应该是行业头部企业领涨才对,而非小市值领涨。比如氧化铝板块涨了多日,今日中国铝业才补涨,这就说明问题了。

  

  从操作层面来讲,我们一直强调“看龙头、做个股”的思路。在此前市场炒作新能源汽车龙头比亚迪时就如此提醒。而行业龙头的表现来看,已经提前板块走弱了,这也预示着接下来更多是个股结构行情了。

  

  午后,周期炸板潮,白酒与新能源汽车反向卡位。白酒的后排个股午后冲板,板块强度不降。黄酒细分的金枫酒业一字板,会稽山换手3板。不过,考虑到青青稞酒7天6板的空间压制。而黄酒本质还是对高位白酒的补涨,从历史上看,往往也是炒作的尾声,对于后排品种需要保持谨慎。

  

  新能源汽车则继续保持市场高标南方轴承尾盘上板,5天5板。除了指数上涨,资金打高标的配置需要之外,也有资金预期周期明天调整,资金回流新能源汽车板块的预期。毕竟,目前就是跷跷板的行情。

  

  今日市场放量接近万亿,但依旧无法突破,说明这个位置的压力不可小视。接下来,我们需要观察量能的持续情况。如果此前的魔咒“当日万亿+外资百亿买入+次日缩量”还继续生效的话,那么,如果次日缩量,则需要谨防短期调整的风险。

  

  二、主线分析

  

  指数整体震荡走高,主板情绪较为亢奋,但市场整体表现一般。板块上,短线资金继续聚焦顺周期,煤炭、染料补涨,中国铝业等权重也开始补涨,白酒、汽车、证券、银行等轮番上攻,板块轮动快速,结构行情突出。

  

  【化工化纤/染料】

  

  消息面上,服装市场迎来旺季,推升了分散染料价格。以分散黑ECT300%燃料为例,近两个月价格已上调36%。机构认为,随着环保核查推进,染料供应有减少预期,而下游内销市场火爆,预计未来染料价格易涨难跌。

  

  【有色/铜/锌/铝/铅】

  

  海外需求明确复苏,国内需求维持强劲,供给的相对刚性料将造成至少半年维度的铜铝供需错配。叠加新一轮刺激计划预期下的流动性释放和美元周期下行,铜铝价格的强势周期有望持续半年以上,预计铜铝价格将持续突破高点。

  

  【煤炭】

  

  券商研报指出,煤炭价格维持强势。供给方面,蓝天保卫战开始,同时晋陕两省发布暴雪预警,两因素叠加,供给和运输将持续紧张。需求方面,多项经济数据延续恢复进程,煤炭需求进入季节性顺周期。预计煤价强势将维持到年底。

  

  (风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。)


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