见底了吗?A股这一历史现象重现

2022/9/26 17:13:01 | 广州万隆·成长投资顾问群

  近期,市场每天至少杀一只白马股祭天。从9月13日药明康德开始,已连续9个交易日每天都有白马股倒下。无论是受制于集采医疗器械龙头迈瑞医疗,还是跌跌不休中药龙头片仔癀,就连热门赛道的是新能源车热管理龙头三花智控和功率半导体龙头斯达半导都逃脱不了被杀的命运。

  白马股杀跌还会带动相关强势行业补跌,上周五三花智控和斯达半导的杀跌就把新能源车和半导体给带到沟里去了。杀白马我们认为是市场悲观情绪的释放与筑底的重要信号,历史上多次出现,通常发生在大盘弱势阶段,一般缘于资金抱团散伙或业绩下滑担忧,距离市场阶段性底部往往不远,是市场悲观情绪集中释放的重要表现,杀跌幅度一般为20%-30%,时间一般维持1到4个月。

  回看历史,2012年11月中药白酒补跌,在此之前机构抱团走出一波“吃药喝酒”的行情,而同期的大盘却是持续下跌。直到中药白酒补跌后大盘才开始见底,走出一波大行情。当时中药和白酒补跌的时间大概持续了一到两个月,补跌幅度在25%左右。

  2018年6月份时,公募基金超配白酒和白色家电程度达到非常高的比例,自7月份后开始,二季度强势的家电、食品饮料、休闲服务补跌,幅度在30-40%,时间持续了4个多月,之后市场见到大底。

  那为什么要杀白马或者说强势股补跌呢?主要原因我们认为是在市场震荡趋弱的背景下,机构投资者往往倾向于“先调仓、后降仓”,稳健品种像大白马可以短暂调仓成为博弈资金的“避风港”,但经济下行趋势下“安有完卵”,行业的业绩下行压力凸显引发担忧,最后机构选择降仓,杀白马就成为最终不得已的操作了。

  “强势股补跌”是市场放下最后一根“救命稻草”而进入真正的降仓防御,是市场悲观情绪出清的后半程,因此从历史经验看距离市场的阶段性底部往往不远。“强势股补跌”还会打破市场原有运行风格特征,防御策略的思路将从本轮抱团行业属性(典型景气周期行业如新能源板块)转化为真实的安全边际(估值底线),因此短期市场风格多会切换。

  目前,本轮新能源赛道股补跌持续时间从8月中下旬开始算已经超过一个月的时间,下跌幅度也超过了20%,市场应该已经进入悲观情绪释放的后半程,市场再继续大跌的风险已经很小。

  市场风格可能在补跌之后切换,建议选择以下三条主线:

  1、前期调整比较充分,赔率较优且胜率在不断提升的地产龙头;

  2、中报景气企稳且受益于温和通胀的食品饮料、家电龙头;

  3、景气度依然很高但已经调整相对比较充分的光伏组件和风电龙头。


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