资金生态跟踪：

引进增量没有任何得到兑现的情况下，主要是存量规模面临一些出清压力何时结束存在不确定性。例如，基金业协会的月度数据显示，小型私募在当前交投环境下面临清盘的压力，公募也只有一些宽基类ETF有规模逆势增长，但混合类仍处于边际下降的状态（投资者赎回）；其次，是约束量化之后整体交投情绪的回落（交易所数据显示，约束量化之前，量化的成交占比达到每个交易日的30%，量化已经从之前的1.2万亿降至了7千亿左右水平，属于规模降、交投的量级也降的状态）。中期重点是，对于新国九条的实际影响，减持规则与分红情况挂钩、ST退市等，一方面是引导资金往高分红蓝筹集中持股（石油、银行、电力、煤炭等），另一方面是成为了一些中小市值或者业绩不佳的个股持续下跌的推手（包括可转债暴雷的共振强化），前者集中抱团大市值蓝筹会成为指数有护盘力量的主要因素之一，后者小盘股、业绩差个股的持续下跌则强化了风险偏好情绪下降》》展望中期震荡偏弱。

市场解读：

【风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。万隆策略研究员：吴啟宏（证书编号：A0580621040001）】