周五最大的消息，莫过于央行在开盘前宣布暂停在公开市场买入国债，从喊话机构重视国债风险到干脆不参与，依然难改国债市场的火爆。而境外ETF凭借T+0的先天优势，也成为短期投机资金疯狂角逐。蜂拥进两大市场形成虹吸挤出效应，导致A股唯有节节走低！值得注意的是，统计过去9年的月度数据，1月是亏钱最厉害的月份，2月反而是全年表现最好的。多重负面因素作用下，A股是否只能被动挨打？

大盘午后加速跳水，3200点得而复失，其中大消费方向成为下跌重灾区，互联网电商、家电、零售等板块跌幅均超3%，这可能是之前预告的降准降息消息迟迟未落实有关，A股弱反弹数日后又再次进入调整，正亟需利好提振市场。

尽管沪深两市表现疲软，但实际上ETF一点都不冷清，目前换手前11大品种，除了最低的30年国债ETF换手65%，前10家无一例外都是境外ETF。凭借T+0的先天优势，标普油气ETF、亚太精选ETF的换手已经接近6倍，大量投机资金的扎堆，无疑对A股形成此消彼长的挤出效应。一方面是央妈暂停公开市场买入国债，龙头标普消费ETF溢价近52%停牌，一边是资金反而继续涌入，会不会对大盘构成负面影响？