虽然不少市场投资者预期春节小长假临近，部分交易型资金会选择提前进入休假模式。但从近期市场表现来看，一是港股在最近几个交易日以来整体表现是比起A股相对强势的。

　　历史规律上来看，港股会领先于A股的反弹；另外是近几个交易日以来，沪深两市成交额还是维持在1万亿以上的相对积极水平。说明这里市场的交投情绪似乎与大家的认知是有一定偏差的。

　　我们认为，互换便利资金对大盘的阶段影响，更多是托底效应为主。而决定港股表现的一个核心主体就是外资，因此随着特朗普正式上台的靴子落地，港股的反弹侧面上或者说明了投资者对之前的一些不确定担忧情绪已经有所缓解。只要外资的流入持续转向得到确认，那么A股在这里有一波比较明显的技术反抽，也将会是大概率事件。

　　整体上来看，3200点上方是10月份以来大批量新进场资金的成本警戒线，这里以互换便利资金有望继续选择托底。

　　而市场的主动进攻反弹，还是需要中线资金回流的推动。从当前港股的一些盘面迹象来看，外资的主动做多的潜在可能已经提升。只要有多头主导方，那么当前处于仓位比较低的险资和社保基金等资金也将会有比较强的跟进意愿。

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